Китайская угроза

Китай опубликовал данные по платёжному балансу за третий квартал 2025 года Картина противоречивая: торговля генерирует рекордные доходы, но капитал активно покидает страну. Торговля на максимумах Профицит текущего счёта составил $198,7 млрд — рост на 26% год к году. Главный вклад — товарный экспорт с профицитом $269,5 млрд, абсолютный рекорд. Пятый квартал подряд торговый профицит превышает $200 млрд, средний уровень около $240 млрд. Такого в истории КНР ещё не было. Дефицит по услугам сократился на 16% до $49,3 млрд — доходы от услуг растут быстрее расходов. Капитал уходит Финансовый счёт показал дефицит $240,5 млрд, рост на 73%. Причина — рекордный отток по портфельным инвестициям в $190,8 млрд. Китайские инвесторы вывели $108,5 млрд в зарубежные бумаги. Одновременно иностранцы забрали из Китая $82,3 млрд — годом ранее был приток $25,5 млрд. Разворот на $108 млрд за год. Чистые внешние активы — $4 трлн Несмотря на отток, общая позиция укрепляется. К концу сентября чистые внешние активы достигли $4,05 трлн — плюс 22,8% с начала года. Доля портфельных инвестиций в зарубежных активах выросла с 14% до 17%, объём увеличился на 38% до $1,95 трлн. Что это значит Экспортная модель работает исправно даже в условиях торговых войн. Но заработанные доллары не конвертируются в приток капитала — наоборот, и резиденты, и нерезиденты предпочитают держать средства за пределами Китая. Страна накапливает требования к внешнему миру, но доверие к внутренним активам остаётся под вопросом.