Карточная изба

Минфин после нескольких лет значительного роста расходов переключается на жёсткую оценку их эффективности, что интерпретируют как сигнал смены бюджетной модели. После опережающего увеличения трат государству требуется пауза для пополнения резервов и переход к консолидации бюджета. В первую очередь это может коснуться отраслевых субсидий и льгот вне приоритетных направлений, расходов на аппарат управления, а также инвестиционных программ и инфраструктурных проектов с низкой бюджетной эффективностью. Бюджетная сдержанность несёт риск замедления роста, поскольку госрасходы в последние годы были важным источником спроса, инвестиций и занятости. Продолжение прежней политики тоже несёт опасности: дальнейшее наращивание расходов усилило бы инфляцию, препятствовало снижению ключевой ставки и в итоге сильнее ударило бы по инвестиционной активности. Длительное доминирование государства вытесняет частный бизнес из конкуренции за кадры, финансы и сырьё. Пополнение ФНБ при благоприятной нефтяной конъюнктуре рассматривается как выбор в пользу долгосрочной устойчивости вместо немедленного стимулярования. Российский бюджет стал менее чувствителен к нефти, но не независим: доля нефтегазовых доходов снизилась примерно до 20%, однако бюджетное правило, ФНБ и внешний цикл остаются связанными с нефтяным рынком. Главный риск для бюджета в 2027 году - сочетание слабого роста ненефтегазовой экономики и увеличения защищённых расходов; в этом случае дефицит придётся покрывать за счёт ФНБ или новых заимствований. @CottageOfCards