Карточная изба

В России набирает популярность секьюритизация ипотеки без гарантий «Дом.РФ». В начале 2026 года банки активизировали такие сделки: Совкомбанк разместил выпуск на 10,5 млрд рублей, Т-Банк - также на 10,5 млрд и зарегистрировал ещё один на 11 млрд. Общий объём бумаг без гарантий стал сопоставим с выпусками под гарантии «Дом.РФ» (36,7 млрд рублей, размещены Металлинвестбанком и банком «Дом.РФ» в марте). Как пояснили эксперты, поручительство «Дом.РФ» предоставляется на платной основе, и если комиссия высока, многотраншевая секьюритизация становится экономически предпочтительнее. Стоимость размещения постепенно снижается, что делает такую структуру более привлекательной. Основной драйвер выбора многотраншевой секьютиризации - независимость от госинститута, позволяющая избежать комиссии за гарантию и формировать собственную структуру сделки. Особенно это актуально для ипотеки, выданной по низким ставкам 2020–2021 годов (6,81–9,49%), фондирование которой сейчас дорожает. Кроме того, отсутствие поручительства позволяет использовать более широкий перечень кредитов, условия которых отличаются от требований «Дом.РФ». При этом в банке «Дом.РФ» заявили, что основной объём размещений под их гарантии начнётся с июня 2026 года, и по итогам 2025 года доля таких бумаг составила 98,5% всей ипотечной секьюритизации в России. В Сбербанке, ВТБ и Альфа-банке сообщили, что в этом году планируют продолжить выпускать облигации под гарантии «Дом.РФ», а многотраншевую секьюритизацию пока только рассматривают. По оценкам Ассоциации банков России, при расширении инвесторской базы и создании вторичного рынка годовой объём выпуска ипотечных ценных бумаг в среднесрочной перспективе может достичь 2 трлн рублей, увеличившись втрое по сравнению с прошлым годом. @CottageOfCards