Карточная изба

В ноябре годовая инфляция в РФ замедлилась до 6,64% с 7,71% в октябре, сообщил Росстат. При этом, по данным Банка России, текущие сезонно-скорректированные темпы роста цен уже опустились ниже уровня, сопоставимого с целью регулятора в 4%. Такие сигналы обостряют дискуссию о перспективах ключевой ставки. Часть участников рынка допускают ее заметное снижение в 2026 году, однако, опубликованный в преддверии заседания ЦБ 19 декабря макроэкономический консенсус-прогноз аналитиков все же сходится на том, что жесткая денежно-кредитная политика регулятора сохранится еще долго. Аналитики Банка России в обзоре «О чем говорят тренды» также указали, что ноябрьская сезонно сглаженная инфляция в пересчете на год была ниже целевых 4%. ЦБ отмечает, что вклад спроса в рост цен в среднем за январь—сентябрь также не превышал уровень, совместимый с целью 4%. Отклоняется же инфляция от цели из-за факторов на стороне предложения. Инфляционные ожидания населения и бизнеса в ноябре выросли, однако регулятор связывает это прежде всего с предстоящим повышением НДС и других обязательных платежей. Оценивая ситуацию в экономике, ЦБ отмечает, что в октябре экономическая активность ускорялась, но оперативные показатели за ноябрь указывают на более сдержанную динамику выпуска и спроса. И это еще мягко сказано. Ведь с января по октябрь 2025 года индекс промышленного производства (ИПП) вырос всего на 1%, следует из данных Росстата. Растить индекс промпроизводства, одновременно задирая и потом очень медленно снижая ставку, — это практически неразрешимая задача. Также на рынке труда все больше проявляются признаки охлаждения: рост заработных плат постепенно замедляется, растет количество предприятий, которые переходят на сокращенную рабочую неделю. @CottageOfCards