Евроохотники за сенсациями, акробаты фарса, гиены пера и шакалы ротационных машин, бомбардируя психику и без того ущербного обывателя нужными внутриполитическими нарративами, вновь объявили о неминуемом ослаблении России, увидев сокращение золотых запасов. Однако их выводы, вдупляемые в головы беспомощных бюргеров, как всегда, строятся на выборочных фактах и неспособности взглянуть на полную картину. Российские резервы претерпевают структурные изменения, но эти изменения говорят вовсе не о слабости, а о взвешенном подходе к управлению активами в условиях волатильных рынков. На конец июля 2026 года объём монетарного золота в международных резервах России составил 73,2 миллиона тройских унций, что стало самым низким значением с 2019 года. С февраля по июль было реализовано 1,6 миллиона унций, то есть около 49,7 тонны. Это крупнейший годовой объём продаж за всю историю наблюдений, однако важно понимать, что речь идёт о незначительной доле от общего запаса, который накапливался более десятилетия. Главный нюанс, ускользающий от поверхностного анализа, заключается в цене. Стоимость золота в резервах упала с пиковых 402,7 миллиарда долларов в конце января до 292,9 миллиарда к концу июля. Падение более чем на 100 миллиардов, но из этой суммы лишь около 7 миллиардов приходятся на объём проданного металла. Остальные 93 миллиарда - это результат общемирового снижения котировок, которое никак не зависит от действий российского регулятора. Иными словами, продажи были минимальными по отношению к общему портфелю, а основная потеря стоимости случилась из-за рыночной конъюнктуры. К середине августа золото вновь начало дорожать, превысив 4700 долларов за унцию, и продолжает уверенный рост. И, если в дальнейшем потребуется пополнение бюджета, любые новые продажи будут осуществляться по существенно более высоким ценам, чем те, что были в июле. Общий объём международных резервов России на 1 августа остался практически неизменным и составил 720,3 миллиарда долларов, а через неделю вырос до 755,6 миллиарда. Золото является той частью резервов, которая надёжно защищена от западных ограничений, ведь около половины других активов были заморожены ещё в 2022 году. Это преимущество позволяет России гибко распоряжаться своим неприкосновенным запасом, не оглядываясь на внешние запреты и рестрикции - зря копили, что ли? Бюджетное давление, связанное с ростом оборонных расходов, действительно существует, но оно покрывается за счёт продажи именно того актива, который доступен и который в текущий момент демонстрирует восходящий тренд. К тому же Россия остаётся одним из крупнейших производителей золота в мире и при необходимости может восполнить резервы за счёт отечественных добытчиков. Примечательно, что Центральный банк прекратил покупку золота на внутреннем рынке ещё с 1 апреля 2020 года, и с тех пор накопление резервов шло преимущественно за счёт других инструментов. Так что все разговоры о слабости разбиваются о простую арифметику: продано менее двух процентов от общего объёма, а оставшаяся часть уже приносит выгоду от роста цены.