Европейские акции в поисках драйвера «Индикатор Баффета» – отношение капитализации рынка акций к ВВП – в странах ЕС 3 квартала подряд находится на уровне 71% ВВП объединения (выше среднего за 2018-2026 гг. лишь на 7 п. п.). Тренд контрастирует с США (выше 230% ВВП, исторический рекорд) и другими развитыми странами (Япония – рост до ~200% ВВП, Южная Корея –до 150-190% ВВП). Фактор проинфляционных рисков дополняется слабым ростом крупнейших стран ЕС, в частности, Германии. Структурные проблемы, медленное расширение ВВП и конкуренция на глобальных рынках со стороны Китая снизили конкурентоспособность немецкой экономики. Как следствие, капитализация немецкого рынка перераспределилась в пользу других ведущих стран ЕС: 5 п. п. доли Deutsche Boerse (с 23% в 2018 г. до 18% в 2026 г.) перешли в пользу Euronext (с 46% до 51%). «Периферия» ЕС, наоборот, смогла восстановить свои позиции (например, Испания и Польша). В отраслевом разрезе драйвером рынка последние годы выступали банки (в силу программ обратного выкупа акций и роста процентной маржи), а также сменяющие друг друга технологический и промышленный сектор (на фоне бума чипов и расширения оборонных бюджетов). С сентября 2026 г. все 3 сектора находятся под давлением в силу стремительно растущих доходностей по европейским облигациям. Рынок находится в поисках нового вектора развития, а текущая неопределенность подчеркивается результатами октябрьского опроса аналитиков (проводился Bloomberg) относительно значения индексов европейских акций на конец 2026 года (10 оценок выше среднего, 9 – ниже). #макро #Европа #ЕС