Русские деньги

💼 Бизнес вкладывает под госгарантии На фоне общего охлаждения инвестиций на 2,3% в 2025-м и прогнозируемых минус 1,5% в 2026-м, вложения в рамках соглашений о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК) выросли на треть до 3,7 трлн руб. против 2,8 трлн. Прирост за год составил около 900 млрд руб. И механика СЗПК объясняет привлекательность. Инвестор заключает договор с государством и получает заморозку налоговых, земельных и градостроительных условий на весь срок реализации проекта. Государство может компенсировать часть затрат на создание инфраструктуры. Для крупного капиталоемкого проекта с горизонтом окупаемости 10–15 лет это принципиально: инвестор, вкладывающий 50 млрд руб. в горно-обогатительный комбинат, должен знать, что ставка налога на прибыль не изменится в 2030 году. Без такой гарантии проект просто не проходит по финансовой модели при ставке дисконтирования выше 20%. Портфель СЗПК говорит о реальных приоритетах экономики. Например, вложения в Баимскую рудную зону оцениваются в 700+ млрд руб. Еще одним стратегическим месторождением, в которое активно вкладываются, является Удоканский медный проект. Инвесторов привлекает и Амурский газохимический комплекс. Все эти проекты объединяет одно: длинный горизонт, высокая капиталоемкость и значимость для государства. Высокий ключ в 14,25% делает рыночные инвестиции с горизонтом окупаемости свыше 5 лет нерентабельными без субсидирования, а значит, частный капитал будет концентрироваться именно там, где есть государственный «страховочный контур». СЗПК — не исключение из правил, а одна из немногих работающих инвестиционных моделей при двузначных ставках. @cashruss Русские деньги теперь в MAX