ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅ 🇷🇺

Telegram doesn't show this post on the web. Open it in Telegram to see it.

Минфин России информирует о проведении 2 сентября 2026 года аукциона по размещению облигаций федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) выпуска № 29031RMFS (дата погашения 29 июля 2042 года) в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске.

🏦 Опубликован проект Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы В документе разъясняются цель и основные принципы денежно-кредитной политики. В дополнение к опубликованному в июле базовому сценарию развития экономики на ближайшие три года в проекте представлены три альтернативных сценария — дезинфляционный, проинфляционный и рисковый. Сценарии различаются предпосылками относительно внутренних и внешних условий. Они учитывают и складывающиеся тенденции, и возможные риски, что позволяет Банку России быть готовым к разным вариантам развития событий. Во всех сценариях денежно-кредитная политика направлена на возвращение годовой инфляции к 4%. Для достижения этой цели мы будем принимать необходимые меры, учитывая текущее состояние экономики, динамику цен, ситуацию на финансовых рынках. #ДКП

@workingpaper += 🇭🇰 Hong Kong Monetary Authority, 🇩🇪 IZA Institute of Labor Economics, региональные отделения ФРС + еще 10+ новых источников += еще одна заплатка для излечения shadow-root и анти бот защиты МВФ, которая по опыту проработает две недели += академический контекст пытается акцентировать потенциальные слабые места и несогласованность релевантных исследований, не измышляя их искусственно (h/t @econbox) += при фильтрации повестки для тем оцениваем балл новизны (расстояние от эмбедингов тем, которые уже оценены) — выбираем самую дальнюю

(1/2) Волатильность ставок душит передачу импульса ДКП — ставки и ВВП реагируют слабее • Главный рабочий доклад (Holm-Hadulla и Pool, ECB WP №3048) показывает: рост краткосрочной волатильности процентных ставок в еврозоне значимо ослабляет трансмиссию монетарной политики — как на выпуск, так и на цены. Эффект виден уже на ранней стадии: банковские ставки и объёмы кредитования реагируют на шоки ДКП заметно слабее при высокой волатильности. Авторы используют гетероскедастичность ставок за 25 лет и взаимодействие волатильности с высокочастотными монетарными шоками. • Смежные работы усиливают вывод о том, что «неровности» в финансовой системе модифицируют передачу импульса. BIS WP №1211 (Cucic и Gorea) показывает: небанковские кредиторы реагируют на ужесточение ДКП иначе, чем банки, — из-за иной структуры фондирования они смягчают эффект на инвестиции фирм и потребление домохозяйств. Это согласуется с логикой главного доклада: чем больше каналов с разной чувствительностью к ставкам, тем слабее и неравномернее итоговый трансмиссионный механизм. • ECB Economic Bulletin (Baptista и соавторы, 2025/4) добавляет микроуровень: передача от ипотечных ставок к потреблению зависит от доли домохозяйств с плавающими ставками и от срочности пересмотра условий. В странах с преобладанием фиксированных ипотек эффект ДКП на потребление запаздывает и ослабевает — это прямой аналог «опциона бездействия» из главного доклада, но на уровне домохозяйств, а не банков. • ECB Occasional Paper №393 (Ascari и соавторы, ChaMP) обобщает 168 исследований и подтверждает, что структурные сдвиги — рост небанковского кредитования, оцифровка, изменение рыночной концентрации — систематически меняют силу и скорость трансмиссии. Это не противоречит главному докладу, а расширяет его: волатильность ставок — лишь один из многих факторов, но он взаимодействует с этими структурными изменениями, усиливая их эффект. • Точка расхождения: ECB WP №3165 (Duarte и Pires) находит, что финансовая интеграция в еврозоне усиливает трансмиссию ДКП — в более интегрированных странах реакция выпуска и цен на шоки ставки сильнее. Это вступает в напряжение с главным докладом: если волатильность ослабляет передачу, а интеграция её усиливает, то итоговый эффект зависит от того, какой фактор доминирует. Авторы главного доклада не учитывают интеграцию как контролирующую переменную, что может смещать оценки — особенно в периоды, когда волатильность и интеграция менялись одновременно. • Второе расхождение касается гетерогенности домохозяйств: ECB Economic Bulletin (Henricot, Pöschl, Tsiortas, 2025/7) показывает, что передача ДКП к кредитованию домохозяйств сильно различается по доходу: высокодоходные домохозяйства ощущают смягчение доступа к кредиту быстрее и сильнее, чем низкодоходные. Главный доклад работает с агрегированными данными и не учитывает эту гетерогенность, что может скрывать, что ослабляющий эффект волатильности концентрируется именно в уязвимых группах — а значит, его макрооценка занижает неравенство последствий. • Сквозная тема: все шесть работ сходятся в том, что «гладкая» и предсказуемая среда — низкая волатильность, высокая интеграция, однородная структура кредиторов — усиливает передачу ДКП. Разногласия касаются лишь того, какой фактор важнее и как они взаимодействуют: волатильность (главный доклад), структура кредиторов (BIS), срочность ипотечных контрактов (ECB 2025/4), интеграция (WP №3165) или гетерогенность домохозяйств (ECB 2025/7). Ни один из докладов не отрицает значимость других каналов — конфликт скорее методологический, чем содержательный. Главный вывод: эффективность монетарной политики определяется не только уровнем ставки, но и «качеством» операционной среды — волатильность, структура финансовой системы и гетерогенность агентов могут либо усиливать, либо гасить импульс ДКП, и центральным банкам следует учитывать эти факторы при калибровке как ставки, так и инструментов её реализации.

время - это плоский круг

слишком нравятся эти резюме — до того, что даже не понимаю как их улучшить ❔поэтому вопрос — что с ними не так? схема работы сейчас: https://t.me/c0ldness/7287

Якорь инфляционных ожиданий становится новым инструментом ФРС — реакция на «долгие» ожидания снижает риски ELB • Главная статья (Kiley, 2025) доказывает: включение долгосрочных инфляционных ожиданий в правило monetary policy усиливает их якорение, снижает волатильность от медленных инфляционных шоков и сокращает риски достижения эффективной нижней границы ставки (ELB) — при этом такой подход дополняет, а не заменяет стратегии «makeup» (например, среднее таргетирование инфляции). • Работы Gust, Herbst и Lopez-Salido (2024, 2026) показывают, что горизонт планирования домохозяйств и фирм эндогенен: при высокой инфляционной неопределенности агенты сокращают горизонт планирования, что ослабляет передачу сигналов ЦБ — это напрямую поддерживает тезис Kiley о том, что реакция на долгосрочные ожидания стабилизирует именно «медленные» компоненты инфляции, на которые агенты смотрят реже. • Chung, Jones, Lepetit и Martin (2025) рассматривают робастные стратегии в условиях trade-off между низким спросом и инфляционным давлением — их выводы согласуются с Kiley: правила, чувствительные к ожиданиям, менее хрупки к структурным сдвигам в динамике инфляции, чем чисто реактивные правила по фактической инфляции. • Engstrom (2026) показывает, что публикация «dot plot» с 2012 года фактически стала инструментом якорения ожиданий по ставке — это эмпирический аналог теоретического механизма Kiley: когда ЦБ явно сигнализирует о своей реакции на ожидания, частный сектор лучше предсказывает будущую политику, что снижает волатильность. • Bauer, Berge, Fiori, Loria и Zhong (2025) предлагают таксономию рисков и неопределенности для monetary policy — их подход к коммуникации рисков напрямую пересекается с идеей Kiley: измерение и донесение неопределенности по долгосрочным ожиданиям становится отдельным каналом трансмиссии, а не просто статистическим упражнением. • Cross-cutting тема: все шесть работ сходятся в том, что «якорение» — это не просто статистическое свойство ожиданий, а активный инструмент политики, который работает через горизонты планирования, коммуникацию и робастность правил — при этом ELB остается ключевым ограничением, которое можно смягчить, не только через forward guidance, но и через структурную реакцию на ожидания. Совокупный вывод: ФРС движется к «ожиданий-центричной» политике, где долгосрочные инфляционные ожидания — не пассивный индикатор, а активная переменная в правиле реакции, что повышает устойчивость экономики к шокам и снижает цену борьбы с инфляцией у нулевой границы ставки. ———————————————————— Sources: MAIN: FEDS Paper: Monetary Policy Strategy and the Anchoring of Long-Run Inflation Exp… · R1: FEDS Paper: Inflation Expectations with Finite Horizon Planning · R2: FEDS Paper: Implications of Inflation Dynamics for Monetary Policy Strategies · R3: FEDS Paper: Anchored to the Dot Plot: Central Bank Projections and Interest Rate… · R4: FEDS Paper: Accounting for Uncertainty and Risks in Monetary Policy · R5: FEDS Paper: Inflation Uncertainty and Endogenous Planning Horizons

отличный сборник докладов о структурных изменениях под редакцией уходящего главного экономиста МВФ за обзором известных вещей — дрейф спроса на навыки, географии торговли, дилеммы общественного компромисса между скоростью трансформации и сглаживания шока для тех отраслей и специалистов, которые несут ее бремя, но не обязательно пожинают плоды — в целом ясно, что поиск рецептов оптимальной промышленной и структурной политики на время вытеснил вопросы сглаживания делового цикла с переднего края исследовательской повестки сборник в этом плане лучше описывает и предупреждает (пож-ста, соблюдайте бюджетный баланс и т.п.), чем предлагает. субъективно две доклада сборника — Дитона и Рестрепо — содержательно и количественно резюмируют дилеммы в области управления структурными изменениями

Определение вероятности его боялось. А ведь впереди еще 2 недели количественных оценок и максимально точных прогнозов исходов https://t.me/selfinvestor/27563

#Вакансии Аналитик в Центр макроэкономических исследований, Sber • разработка и поддержание эконометрических моделей, временных рядов (ARIMA,VAR) и структурных моделей (DSGE, QPM) • подготовка аналитических отчетов и презентаций для внутреннего использования руководством банка • проведение глубокого анализа макроэкономических данных и формирование прогнозов • постоянное изучение новых методов и подходов для повышения точности прогнозов и анализа. Требования • высшее образование в области экономики, финансов, физико-математические факультеты • наличие примеров работ и кода (портфолио) • практический опыт построения эконометрических моделей (ARIMA, VAR, DSGE, QPM) • опыт работы не менее 1 года в аналогичной роли аналитика • знание и владение владение Excel/Word/Power Point и их аналогами, эконометрическими пакетами, программирование на R, Python, MATLAB, Quarto • знание английского языка на уровне Upper Intermediate • опыт работы с ИИ-инструментами. Полное описание вакансии и возможность откликнуться: https://perforum.io/jobs/4816

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ РФ В АВГУСТЕ СНИЗИЛИСЬ ДО 13,7% С 14,7% В ИЮЛЕ - ОПРОС ПО ЗАКАЗУ ЦБ «Знаменитые» контрциклические ИО населения, особенно хорошо с ожиданиями через 5 лет вперед вышло.

Экономический рост в России через призму факторов производства: прошлое и возможное будущее Read 🇷🇺 Банк России Аналитическая записка @c0ldness

Потенциальный выпуск в российской экономике: оценки 2026 года Read 🇷🇺 Банк России Аналитическая записка @c0ldness

🔴🔴🔴 Рост российской экономики замедлится, если ничего не менять ВВП России с 2019 по 2025 г. вырос на 12%, хотя экономика в этот период прошла через два структурных шока (пандемия и санкции). В 2026 г. наступила инвестиционная пауза. Мегапроекты, бюджетные вливания, привлечение миллионов новых работников разогнали рост в предыдущем цикле, но эта модель экономики уже исчерпала себя. ❗️Если ничего не предпринять, экономический рост замедлится до 1,6% в год — почти вдвое меньше целевых 3%. Об этом предупредили эксперты Центра межотраслевой экспертизы «Третий Рим» в аналитическом докладе, который сегодня представят Владимиру Путину на заседании Совета при президенте РФ по стратегическому развитию и нацпроектам (есть у «Эксперта»). Безработица достигла исторического минимума в 2,2% — вовлекать больше людей в экономику уже не получается. Катализатором будущей структурной перестройки должны стать инвестиции в технологическое развитие: ИИ, роботизацию, автономные системы и дальнейшую платформизацию. Чтобы вырваться из инерционного тренда и выйти на целевой рост ВВП, экономика должна сделать шаг не вперед, а вверх — перейти к новой модели. «Третий Рим» предлагает построить ее на 7 столпах. Главный драйвер роста— повышение доступности капитала для частного сектора. Однако частный капитал не может и не должен стать «вторым бюджетом» — он способен замещать государственный спрос только там, где видит доходность и результат, считают аналитики. Как работает спиральный механизм семи столпов экономики будущего, что поможет инвесторам и как это изменит жизни россиян — читайте в материале «Эксперта». 😀 Все эксперты здесь и в Макс

проза, в которой герои не отдают 5-6 часов телефону, сама собой датирует события 70-80-ыми иными словами, контекст современный, но количество человеческого взаимодействия выглядит неправдоподобно плотным для повседневности — времени для такого числа встреч, разговоров и переживаний просто не остается после налога на "слежение за событиями" в остальном, mind-candy новелла про внутреннюю политику гуманитарной кафедры на фоне сокращения бюджетных ресурсов, падающей доступности жилья и внутри-видовой конкуренции без правил

❤️ Горизонталь: Национальное бюджетное правило позволяет достичь (1) долгосрочной бюджетной устойчивости, повысить контр-циклический потенциал бюджетной политики и (2) увеличить пространство для независимой политики в части валютного курса для Банка России в условиях структурных изменений в федеральных доходах и секторальных пропорций экономики, сохраняя базовые принципы действующего валютного бюджетного правила

Перед вами девять утверждений. Среди них есть верные и неверные. Задача — найти три верных утверждения, расположенных на одной линии: по горизонтали, вертикали или диагонали. Сможете найти правильную комбинацию? Выбирайте: ❤️ Горизонталь: А1–А2–А3 🔥 Вертикаль: А2–Б2–В2 👍 Диагональ: А1–Б2–В3 Правильный ответ – в следующие выходные! #МинфинИнтерактив