Бовт знает

https://rg.ru/2026/10/16/bovt-samyj-cennyj-resurs-ekonomicheskoj-politiki-doverie-k-slovam-gosudarstva.html (ПОЛНЫЙ ТЕКСТ ТУТ) Вудфорд в книге "Процент и цены" 2003 года свел в единую систему то, что принято называть неокейнсианской теорией денежной политики. Главный вывод: сегодняшнее решение центробанка о ставке влияет на экономику гораздо слабее, чем ожидания относительно будущей траектории ставок. Потому, что человек, решающий, брать ли ипотеку, смотрит не на ставку этого месяца, а на будущие условия. Компания, назначая цены, думает, сколько будут стоить сырье и зарплаты через год и как поведут себя конкуренты. Если все уверены, что центробанк не допустит разгона цен, фирмы не повышают их "на всякий случай", и инфляция гасится еще до того, как регулятор что-то сделал. Именно поэтому, кстати, центробанки объясняют и свое решение, но и то, при каких условиях они поступят так или иначе дальше. Но работает это только при одном условии: этим словам верят. Они превратили житейское наблюдение в модели, которые дают проверяемые предсказания Разумеется, люди и так думают о будущем, это известно и без Нобелевского комитета. Однако лауреаты превратили житейское наблюдение в модели, которые дают проверяемые предсказания, которые можно сопоставить с реальными данными. Они позволяют заранее сравнить сценарии: что будет, если повысить ставку на два пункта и пообещать держать ее год, а что - если повысить на три без всяких обещаний. Этими моделями пользуются почти все крупные центробанки, включая ЦБ РФ. Сейчас в РФ ключевая ставка - 14%, следующее заседание - 23 октября. Базовая инфляция, очищенная от сезонных колебаний, по итогам III квартала ускорилась примерно до 7%. В июле ЦБ повысил прогноз инфляции на 2026 год до 6-7%, тогда как годом ранее рассчитывал вернуть ее к 4% уже в этом году. С точки зрения Вудфорда, каждый промах прогноза - еще и снижение доверия. И чем меньше веры прогнозам, тем надо ставку держать выше и дольше, чтобы добиться того же результата. Высокая ставка - во многом плата за недостаток доверия. ЦБ действует при этом в логике лауреатов: публикует прогноз ставки на несколько лет вперед, подробно объясняет решения, отслеживает ожидания населения и бизнеса. Однако ожидания граждан строятся на ценах в магазинах и на АЗС, на платежках ЖКХ, а не на пресс-релизах. Пока цены растут быстрее официального индекса, разрыв между словами и ощущениями будет сохраняться. Ожидания граждан строятся на ценах в магазинах, а не на пресс-релизах Недавно внесенный в Думу бюджет на три года предусматривает дефицит около 5,5 трлн рублей в следующем году и почти 16 трлн за три года. Дефицит текущего года может достичь 3% ВВП против заложенных в законе 1,6%. При этом бюджет рассчитан исходя из инфляции не выше 4%. Однако, повторим, ожидания людей в последней части гораздо выше. То же самое - с налоговыми обещаниями. В 2024 году было заявлено, что ключевые параметры налоговой системы останутся неизменными до 2030 года. Но непростая ситуация вынудила уже через год повысить НДС с 20 до 22%, теперь Минфин предлагает прогрессивную шкалу "пассивных доходов". По Холлу, такие новости меняют поведение в момент объявления. Человек, узнавший, что доход от вклада будут облагать сильнее, может потратить деньги уже сейчас. Тогда как ЦБ высокой ставкой как раз "уговаривает" граждан сберегать. Но тут важна оговорка: модели Холла и Вудфорда сильнее там, где проблема в спросе. Российская же экономика упирается во многом в ограничения предложения: нехватку работников, санкции, дорогой импорт оборудования. Так что на нашей почве они не до конца пригодны. https://rg.ru/2026/10/16/bovt-samyj-cennyj-resurs-ekonomicheskoj-politiki-doverie-k-slovam-gosudarstva.html