Borisenko Dmitriy

ЦБ снова нажал на паузу: ключевая ставка осталась 14% Банк России оставил ключевую ставку на уровне 14% годовых. То есть дешёвых денег экономике пока не обещают. Напомню: в июне ЦБ снизил ставку до 14,25%, а в июле — ещё на 0,25 п.п., до нынешних 14%. Теперь цикл снижения снова поставлен на паузу. Ещё перед заседанием большинство опрошенных аналитиков именно такого решения и ожидали. Причины понятны. Сам ЦБ ещё летом предупреждал, что пространство для дальнейшего снижения ставки сузилось. Среди рисков он называл ускорение цен, высокие инфляционные ожидания, бюджетные расходы и сокращение производственных возможностей в отдельных отраслях. При этом официальная инфляция в июле составляла около 6%, а прогноз Банка России на весь 2026 год — 6–7%. Отдельно ЦБ указывал на заметный рост цен на топливо. Для обычной экономики 14% — это всё ещё очень дорого. Кредиты для бизнеса остаются тяжёлыми, ипотека без субсидий — практически запретительной, инвестиционные проекты приходится пересчитывать несколько раз, а предприятия продолжают работать в условиях, когда стоимость заёмных денег съедает значительную часть потенциальной прибыли. Получается довольно интересная конструкция. Экономику нужно разгонять. Промышленность нужно развивать. Импортозамещение нужно финансировать. Инвестиции нужно увеличивать. Но деньги для всего этого по-прежнему стоят 14% только на входе — а конечный кредит для бизнеса, разумеется, ещё дороже. ЦБ, по сути, говорит: инфляционная опасность пока важнее ускорения экономики. А значит, эпоха действительно дешёвых кредитов снова откладывается.