Бойлерная

Глобальная распродажа гособлигаций углубилась в начале четвертого квартала Доходность 10-летних казначейских облигаций США в четверг поднялась до 5.34%, максимума с 2002 года. Показатель для немецких бумаг той же срочности достиг 3.65%, пика за 17 лет, японские вернулись к уровню 3.1%, около 30-летнего максимума. Доходность 30-летних британских облигаций впервые с 1998 г. превысила 6%. Рынок переоценивает стоимость долгосрочного капитала сразу по нескольким направлениям, включая растущие дефициты бюджетов. Госдолг США в августе превысил отметку в $40 трлн, а валовые заимствования стран ОЭСР за 2026 г. оцениваются примерно в $18 трлн. Один из непосредственных драйверов — энергетический шок из-за ближневосточного конфликта. Рост цен на нефть усиливает инфляционные ожидания и снижает вероятность быстрого смягчения денежной политики. Другой фактор — размещение корпоративных облигаций под инфраструктуру ИИ объемом более $400 млрд, конкурирующих с государствами за капитал. При этом устойчивые данные по экономике США также поддерживают ожидания более высоких ставок: трейдеры ждут от ФРС еще четырех повышений на 0.25 б.п. до конца 2027 г. Инвесторы закрывают длинные позиции и не спешат выкупать падающий рынок. Все больше признаков указывает на фундаментальный характер движения суверенного долга. В Standard Bank рост доходностей называют структурным переходом рынков к «новой норме», аналитики Apollo — сценарием «более высоких ставок надолго». Больше половины из 173 опрошенных Bloomberg экономистов допускают рост доходности 30-летних облигаций США до 6% к концу года.