Бойлерная

Глобальная распродажа гособлигаций подняла доходности до самого высокого уровня почти за два десятилетия Доходность мирового индекса суверенного долга Bloomberg выросла до 3.72% — максимума с середины 2008 года. Десятилетние японские облигации впервые с 1996 года коснулись 3%, американские — торгуются около 4.78%. Триггерами стали рост нефтяных цен на фоне эскалации на Ближнем Востоке и ужесточение ожиданий по ставкам после сигнала ФРС о готовности дальше бороться с инфляцией. Особенно важен японский фактор: рынок почти полностью закладывает повышение ставки Банка Японии 18 сентября. Рост доходности делает внутренние активы привлекательнее для японских инвесторов и потенциально снижает их спрос на американские и европейские облигации, что дополнительно повышает стоимость заимствований по всему миру. Инвесторы закладывают более высокую траекторию коротких ставок не только в США: ЕЦБ с вероятностью выше 95% повысит ставку 10 сентября. Одновременно растет премия за длинный долг, так как бюджетные дефициты и большой объём новых заимствований в США, Японии, Великобритании и Франции не сокращаются. В J.P. Morgan, HSBC и State Street описывают ситуацию как переоценку «нейтральной» ставки, отмечая сочетание устойчивой инфляции и растущих дефицитов.