Бойлерная

ВВП России в январе-феврале 2026 года сократился на 1.8% в годовом выражении Это первое заметное охлаждение после ускорения в конце 2025 г. и сигнал, что жесткая денежно-кредитная политика начала оказывать отложенный эффект. Экономисты, опрошенные «Ведомостями», сходятся во мнении, что по итогам I кв. рост окажется близким к нулю или даже уйдет в слабый минус. При этом отдельные оценки сохраняют умеренно позитивный сценарий — рост до 0.8-1% г/г. Подробный разбор статистики показывает, что текущее замедление во многом носит технический и временный характер. Индикатор бизнес-климата Банка России в марте опустился до -0.1 пункта (минимум с октября 2022 г.), а PMI в обрабатывающей промышленности снизился до 48.3, указывая на сокращение активности. Промышленность демонстрирует отрицательную динамику, строительный сектор — двузначное падение объемов работ, а деловая уверенность предприятий остается в отрицательной зоне. В то же время часть негативных факторов носит временный характер: влияние высокой базы конца 2025 года, меньшее число рабочих дней и погодные условия. Экономика входит в фазу технической коррекции после перегретого конца прошлого года, когда рост поддерживался бюджетными расходами, госзаказом и опережающим спросом. В этих условиях ключевой вопрос — глубина и продолжительность текущего замедления. Экономика может находиться вблизи пика стагнации, после чего возможен постепенный разворот на фоне высоких сырьевых цен, бюджетного импульса и темпов кредитования. Осторожную позицию занимает Банк России, подчеркивая необходимость аккуратной интерпретации данных из-за временных факторов. Дальнейшая траектория ВВП будет зависеть от скорости смягчения ДКП и восстановления инвестиционной активности.