Бойлерная

Рынок частного кредитования, который последние годы считался одним из главных драйверов роста Уолл-стрит, входит в системный кризис По данным Financial Times, в I кв. 2026 г. американские инвесторы подали заявки на вывод более $10 млрд из крупнейших фондов частного кредитования (Private credit) — Blackstone, BlackRock, Morgan Stanley, Cliffwater и других. Управляющие согласились удовлетворить лишь около 70% запросов, а часть фондов уже ввела жесткие ограничения на вывод средств. Для индустрии «теневого капитала» объемом около $1.5 трлн, это первый масштабный разворот настроений после пяти лет притокас средств. Goldman Sachs прогнозирует, что за два года фонды могут потерять ещё $45-70 млрд. Проблема носит не столько рыночный, сколько структурный характер. После кризиса 2008 года банки сильно ограничили выдачу рискованных корпоративных займов. Эту нишу быстро заняли фонды прямого кредитования: они начали выдавать компаниям с повышенным риском кредиты под 11-13 % годовых. Главным источником денег стал розничный капитал — богатые частные инвесторы, которых привлекли высокие доходности. Но здесь заложено фундаментальное противоречие: фонды дают долгосрочные неликвидные кредиты на 5-7 лет, а инвесторам обещают возможность забрать свои деньги каждые несколько месяцев. В итоге сектор превратился в настоящий «корпоративный субпрайм», накопив огромный объем кредитов компаниям с сомнительной платежеспособностью и непрозрачной оценкой активов. Уровень дефолтов уже пробил исторический максимум в 9.2%. Особенно опасно, что многие займы выданы технологическим стартапам и софтверным компаниям (залогом служит только интеллектуальная собственность и красивые прогнозы роста). Если отток капитала продолжится, фонды будут вынуждены сокращать кредитование и перестанут рефинансировать долги проблемного бизнеса. Это ударит по банкам, которые их финансировали, и вызовет рост безработицы. Именно поэтому многие участники рынка уже сравнивают происходящее с первыми сигналами кризиса 2008 г.