Бойлерная

В третьем квартале 2025 года ВВП Японии неожиданно ушел в минус впервые за полтора года Экономика сократилась на 1.8% в годовом выражении. Ключевая причина — спад экспорта под давлением американских тарифов (после сентябрьского соглашения с США базовая ставка на японские товары выросла до 15%), особенно в автопроме. Ранее японские компании отправили больше товаров раньше запланированного срока, однако теперь столкнулись с резким снижением поставок. При этом падение ВВП оказалось заметно лучше ожиданий экономистов (минус 2.5%), что может означать не начало рецессии, а временную коррекцию. Внутренний спрос удержал экономику от более глубокого падения: потребление выросло на 0.1%, инвестиции — на 1%, что оказалось существенно выше прогнозов. Теперь вокруг предстоящего решения Банка Японии выстраивается противоречивая картина. С одной стороны, часть членов совета, опираясь на более мягкое падение внешнего спроса, продолжает продавливать идею повышения процентной ставки уже в декабре. С другой — команда нового премьер-министра Санаэ Такаити настаивает, что экономика ещё не достигла устойчивого роста цен и зарплат. Экономисты, близкие к кабмину, прямо заявляют: повышать ставку на фоне сокращения ВВП будет ошибкой. Правительство Такаити уже анонсировало пакет стимулов на сумму свыше 17 трлн иен ($110 млрд), который должен поддержать реальные доходы домохозяйств с конца зимы — а значит, подстраховать потребление в первой половине 2026 г. Большинство аналитиков ждут возвращения к росту уже в октябре-декабре на уровне +0.6%. На этом фоне вероятность того, что регулятор отложит повышение ставки на 2026 год, растёт, несмотря на формально неплохие показатели инвестиций и умеренный характер спада. В ближайшие месяцы ключевым фактором останется динамика зарплат: прежде всего в автосекторе, где тарифное давление наиболее ощутимо.