Бла-бла-номика

Сбережения есть, инвестиций нет 🔸На 1 сентября 2026 года на счетах населения и компаний в банках лежало 135,4 трлн рублей: 68,5 трлн рублей у граждан и 66,9 трлн рублей у юрлиц. Корпоративные остатки за год выросли на 6,9 трлн, или на 12%. По размеру объем накоплений на счетах – больше половины ВВП, но при этом, по свежему прогнозу самого Банка России, инвестиции в основной капитал в 2026 году сократятся на 0-1%, а валовое накопление упадет на 3-4%. Такая вот загогулина. Почему же бизнес держит деньги на депозитах? А тут все вполне объяснимо. Инвестиционное решение – это сравнение ожидаемой отдачи с безрисковой альтернативой. Сегодня эта альтернатива дает компании 12,8% по депозиту до года и 14,7% по депозиту свыше года, тогда как краткосрочный кредит стоит почти 18%, а средняя ставка по долгосрочным кредитам – 13% (а есть еще и ОФЗ под 16-17%). Ну и в какие проекты бизнес должен инвестировать, чтобы отбить такие ставки, особенно когда мегарегулятор одновременно постоянно твердит о важности дальнейшего подавления внутреннего спроса? Загрузка мощностей и так уже снижается шестой квартал подряд. В этих условиях депозит – не выбор, а вынужденная рациональная позиция. Бизнес не отказывается от инвестиций: его из них выдавливают ценой капитала. Банковская статистика это подтверждает. Кредит малому и среднему бизнесу (без застройщиков и крупных займов) сокращается уже больше года – на 5-7% в годовом выражении. Корпоративный портфель растет за счет жилищного строительства, исполнителей госзаказа и реструктуризаций проблемной задолженности, то есть за счет сегментов, слабо связанных с модернизацией производства. Банковский сектор при этом зарабатывает по 440 млрд рублей чистой прибыли за один месяц. Базовая функция финансовой системы – трансформация сбережений в инвестиции. Именно по ней судят о качестве финансового посредничества. В России эта функция сейчас не работает: сбережения накапливаются, но превращаются не в капитал, а в ОФЗ, депозиты в ЦБ и прибыль банков. При таких ставках банкам брать риск длинных инвестпроектов просто незачем, они и так зарабатывают на других видах кредитов, а также на главном безрисковом заемщике – государстве. Так вот и получается, что ЦБ не справляется ни с одной из своих базовых целей. Прогноз по инфляции на 2026 год за последние полгода пересмотрен с 4,5-5,5% до 7,1-7,6%, устойчивая инфляция, по словам самого ЦБ, «не снижается». Финансовая система накопила огромные сбережения, но не обеспечивает экономику инвестиционным капиталом. При этом регулятор не устает объяснять бизнесу, как ему следует работать: повышать эффективность, выходить на рынок капитала, не рассчитывать на льготные кредиты. Прежде чем раздавать такие советы, неплохо бы восстановить работоспособность механизма, за который сами отвечают. #сбережения #инвестиции #ЦБ #депозит #банк #инфляция