Курс на суверенитет: как Китай защищает свою валютную политику 🔸 Китай устал от постоянной критики своей валютной политики и выступил с подробным ответом своим оппонентам. На сайте Народного банка Китая (НБК) вывесили развернутый материал, последовательно опровергающий утверждения о том, что КНР искусственно занижает курс юаня для получения преимуществ во внешней торговли. Официальная позиция китайской стороны заключается в том, что Китай придерживается режима управляемого плавающего курса, при котором рыночные силы играют решающую роль, а центральный банк с 2017 года отказался от регулярных интервенций на валютном рынке. При этом НБК оставляет за собой право применять макропруденциальные инструменты и в исключительных случаях – рыночные интервенции для предотвращения дестабилизирующих краткосрочных колебаний. Сохранение регулирования обосновывается необходимостью защиты от иррационального «стадного поведения» и эффекта самоусиливающихся ожиданий, которые увеличивают курсовые колебания. НБК прямо ссылается на международную практику в этом вопросе – интервенции Японии и других стран в периоды кризисов. Китай также упирает на то, что не нуждается в девальвации и никогда к ней не прибегал. НБК ссылается на то, что в периоды укрепления юаня в 2005-2008, 2010-2014 и 2020-2021 годах доля Китая в мировом экспорте увеличивалась, тогда как в периоды ослабления в 2016 и 2022 годах – снижалась. Торговля становится все менее чувствительной к курсу: около 30% расчетов идет в юанях, примерно столько же экспортеров и импортеров хеджируют валютные риски, а китайские компании встроены в глобальные цепочки поставок и могут делить издержки с партнерами. Одновременно НБК напоминает о своей роли ответственного игрока: отказ от девальвации в азиатский кризис 1990-х и в 2008 году, сдерживание чрезмерного ослабления юаня в последние годы на фоне повышения ставок в США. В заключении НБК справедливо указывает на то, что глобальные экономические дисбалансы не являются следствием действий исключительно стран с профицитом торгового баланса (то бишь Китая), а обусловлены сочетанием различных факторов, таких как изменения в международном разделении труда; недостатки международной валютной системы, в которой страна-эмитент основной резервной валюты (то бишь США) получает возможность наращивать долги; а также разрыв между сбережениями и инвестициями в каждой из стран. Для исправления дисбалансов необходимы коллективные усилия всех сторон, а не сваливание вины друг на друга. В целом довольно разумная позиция. Китай грамотно защищает свою политику, понимая, что конкурентоспособный курс – важнейший инструмент экономического развития, и ясно демонстрирует, что не намерен прогибаться под внешним давлением, перекладывающим на него ответственность за структурные проблемы чужой экономики. #Китай #НБК #юань #валюта