Кубышка | Евгений Марченко

BELU: что показал операционный отчет за 9 месяцев Друзья, только что вышел отчет компании Novabev Group (тикер BELU), я изучил и спешу поделиться основными тезисами и метриками. Сразу скажу: это операционные результаты, не финансовые. Прибыли и выручки в отчете нет, только объемы и динамика. Но картина интересная. Давайте разбираться. Общие отгрузки за 9 месяцев 2026 ▪️Всего: 10,9 млн декалитров (+4,3% г/г) ▪️Собственные бренды: 8,7 млн дал (+3,7%) ▪️Импортные бренды: 2,2 млн дал (+6,6%) Что растет в третьем квартале ▪️Водка Beluga: +65% ▪️Orthodox: +131% ▪️«Белая Сова»: +35% ▪️«Архангельская»: +49% ▪️Вермут Tête de Cheval: +337% ▪️Из импорта: вина Concha y Toro +148%, ром Planteray +60%, бренди Torres +49% Отдельно отмечу: в водочных брендах рост идет и в суперпремиуме, и в low-премиуме. То есть спрос держится на разных ценовых уровнях. «ВинЛаб»: главный драйвер ▪️Продажи: +24% ▪️Трафик: +14,6%, средний чек: +8,1% ▪️Сопоставимые магазины (LFL): продажи +19,9%, трафик +11,2%, чек +7,9% ▪️Магазинов на конец сентября: 2 222 ▪️Участников WINCLUB: 11 млн Есть нюанс, и про него честно написала сама компания. Часть роста объясняется базой: в июле 2025 года сеть пережила кибератаку, и продажи третьего квартала прошлого года восстанавливались. Так что +24% нужно читать с поправкой на эту базу. Но рост в сопоставимых магазинах почти на 20% - это уже не только эффект базы. Онлайн ▪️Доля самовывоза в общем объеме: 7,2% ▪️Заказы ecom: +22,8% ▪️Товарооборот ecom: +26,2% в том числе заказы через маркетплейсы: +43% Что еще важно ▪️Во втором полугодии компания сфокусировалась на оптимизации сети магазинов и марже, а не на гонке за количеством точек ▪️Новые листинги в федеральных сетях: «Магнит», «Пятерочка», «Лента», «Ашан», «Перекресток», «Дикси» и другие ▪️Второй год подряд первое место в рейтинге Forbes среди алкогольных компаний России по производственной выручке На мой взгляд, что здесь главное 1) Объемы растут при том, что рынок в целом далеко не бурно растущий. Это сигнал, что компания забирает долю. 2) Рост «ВинЛаб» идет не за счет открытия магазинов, а за счет существующих. Качество роста выше. 3) Четвертый квартал для отрасли - сезон высоких продаж. Компания заходит в него с хорошей динамикой. Чего в отчете нет Выручки, EBITDA, чистой прибыли, долговой нагрузки. Именно они покажут, превращается ли рост объемов в деньги. Ждем МСФО. Буду держать вас в курсе!