Лабубу щупает дно: выручка Pop Mart снизилась вдвое Ажиотаж по игрушкам Лабубу сошел на нет, что сказалось на квартальной выручке китайской компании Pop Mart. В своем сообщении компания указывает на действительно удручающую динамику по итогам 3 квартала: минус 50% выручки по всему миру, минус 30% в Китае, минус 75% в Америке, минус 55% в Европе и минус 70% в азиатско-тихоокеанском регионе. Лабубу – не единственная коллекционная серия у Pop Mart, но вся бизнес-модель компании завязана на концепции «mystery box», покупатель никогда не знает, какая фигурка из серии ему попадется. Похоже, потенциал роста эта модель окончательно исчерпала, по крайней мере в сегменте игрушек и фигурок. Концепция эта не нова. Те, кто постарше, помнит наборы наклеек Panini, те, кто помладше, знаком с лутбоксами в Counter Strike, но все, кто за эти развлечения платит, сходятся к одному: это очень близко к азартным играм, и единственная цель организаторов заключается в мотивации покупать еще и еще в надежде собрать всю коллекцию. Но если в Kinder Surprise помимо фигурки было хотя бы нечто со вкусом шоколада, то сегодня такие компании, как Pop Mart, отбросили в сторону любые компромиссы: покупай коробочки, ищи игрушки, а если тебе в сотый раз досталась одна и та же, так никто не говорил, что будет легко. С этим контекстом новость о том, что выручка Pop Mart просела вдвое уже не объясняется одним только снижением интереса к Лабубу. Та же компания Panini до сих пор выпускает наборы наклеек, меняются только серии. Закончилась популярность «Ниндзя Черепашек»? Ничего, найдет другую тематику. Страсть к коллекционированию и дешевый дофамин никто не отменял. При этом Лабубу потянули на дно вовсе не подделки, которые всегда появляются спустя месяц после пика волны хайпа. На старте продаж серии Лабубу сохранялся искусственный дефицит, что провоцировало создание вторичного рынка, на котором за два-три икса можно было купить как сами коробочки, так и конкретные фигурки персонажа. Желая уничтожить этот вторичный рынок, Pop Mart отказалась от концепции дефицита, что снизило ажиотаж: если можно купить в любой момент по базовой цене, то зачем покупать здесь и сейчас? От этого вопроса недалеко до другого: зачем вообще это покупать? А там и отрицательное удвоение выручки нарисуется, дай только срок. Зачем Pop Mart выпустила это информационное сообщение непонятно: оно не является официальной финансовой отчетностью. Согласно правилам гонконгской биржи, где торгуются бумаги, компания обязана выпускать отчетность не реже, чем один раз в полгода, так что квартальных показателей Pop Mart никто не знает. Возможно, этим сообщением компания пытается сгладить неизбежное падение котировок по итогам года: лучше заранее сообщить о проблемах и зафиксировать снижение котировок, чем когда такие новости станут неожиданностью. Теперь к годовой отчетности рынок уже будет готов и вряд ли резко отреагирует, ведь уже и так понятно, что 2026 года для Pop Mart будет, мягко говоря, не самым лучшим. Хотя даже с падением в третьем квартале по сравнению с 2025 годом, выручка все равно выше третьего квартала 2024 года, слишком уж много денег принесла Лабубу компании в 2025-м.