Индикатор бизнес-климата в России резко ухудшился Индикатор бизнес-климата в России впервые с сен.22 стал отрицательным – (-0.13п) и это существенный регресс за последние два года, когда был сформирован локальный максимум на уровне 10.52п как раз в фев.24. За 3м – 0.54п, 6м – 1.60п, 12м – 2.20п vs 7.12п в 2024, 7.11п в 2023, 5.15п в 2021 и 2.89п в 2017-2019. Если оценивать диспозицию с начала года (фев.26 к дек.25), улучшение наблюдается в обработке, сельском хозяйстве, авто-дилеры, розничная торговля. Наибольшее ухудшение в добыче, оптовой торговле и в услугах. • В обработке дно было в авг.25 и достаточно низкие значения вплоть до конца 2025, а к февралю ИБК вырос до максимума с апр.25. • В добыче, наоборот, худшие показатели с кризиса 2020. • В сельском хозяйстве ИБК резко рухнул в конце 2025 до минимума с 2019 и остается на низкой базе. • Торговля закрепляется в отрицательной области в основном за счет оптовой торговли (преимущественно из-за подавленного состояния экспортеров), находясь на минимумах с весны 2022. • Услуги последовательно и практически непрерывно снижаются до минимумов с осени 2022. ▪️Индикатор бизнес-климата по фактическим оценкам состояния экономики рухнул до (-9.4п), за 3м – (-7.07п), 6м – (-6.08п), 12м – (-5.07п) vs +1.24п в 2024, +1.32п в 2023, (-1.28п) в 2021 и (-4.10п) в 2017-2019. Ситуация уникальна тем, что за 25 летнюю историю индикатора, каждый раз, когда индикатор бизнес-климата уходил ниже нуля, происходила или рецессия (2015-2016) или кризис (2009, 2020 и 2022). Отрицательное значение на индикатора текущего состояния – это норма, однако, не является нормой столь экстремальный «забег» в отрицательную область. Текущие показатели состояния экономики – худшие с апр.22. В 2022 году лишь 3 месяца (февраль-апрель 2022) было хуже, чем сейчас, в 2020 году – 6 месяцев, до этого буквально два месяца в авг.15 (-10.35п) и янв.16 (-9.78п), а еще ранее лишь в кризис 2009 в острой фазе с ноя.08 по авг.09. Эти данные однозначно интерпретируется, как вход в «глубокую рецессию» с падением ВВП на 1-1.5%, по крайней мере, по опросам бизнеса – именно так бизнес сообщество воспринимает текущую экономическую ситуацию. Учитывая, что данные весьма репрезентативные (высокая корреляция и синхронизация индикатора ожиданий с фактической макро-динамикой) на исторической выборке и на фоне очень слабых показателей начала года, можно предложить, что 1кв26 покажет минус по ВВП. ▪️Однако, бизнес все еще с оптимизмом смотрит в будущее и верит в то, что экономические потрясения – временный фон перед позитивной трансформацией. Индикатор ожиданий – 9.59п в феврале, за 3м – 8.45п, 6м – 9.59п, 12м – 9.74п vs 13.17п в 2024, 13.08п в 2023, 11.79п в 2021 и 10.13п в 2017-2019. В целом, бизнес остается достаточно оптимистичным по историческим меркам – по 6м средней соответствует типичным показателям 2017-2018, что сигнализирует о сдержанном, осторожном оптимизме. Дело в том, что в зоне рецессии индикатор ожиданий балансирует в диапазоне 6-7п так, как это было в 2015-2016, а в зоне кризиса от 0 до 5п, так как это наблюдалось в 2009, 2020 и 2022 годах. Да, пессимизация ожиданий началась с апр.24 и идет практически непрерывно 2 года – снижение на 5.5п от максимума в 15.3п по 6м средней в 1кв24. Бизнес все еще верит в улучшение, но текущее состояние экономики оценивает, как весьма ужасное.