Рубль — не доллар

💵 USDC стало больше, а доход от его резервов снизился. Как так? У эмитента стейблкоина есть неочевидная зависимость. Компания может выпустить больше токенов и при этом получать меньше денег от активов, которыми они обеспечены. Посмотрим на Circle, выпускающую USDC. В отчете за третий квартал, опубликованном 4 ноября, компания показала рост среднего объема USDC в обращении на 8% за год. Доход от резервов за тот же период сократился на 8%, до 658 млн долларов. Сама Circle связывает снижение прежде всего с более низкой доходностью резервов. 🏦 Механизм этого следующий. Среди активов обеспечения USDC есть краткосрочные государственные бумаги США. Они приносят проценты. Когда доходность таких вложений падает, каждый доллар резервов зарабатывает меньше. Рост количества токенов способен компенсировать эту потерю лишь частично. Отсюда понятен коммерческий интерес эмитента к распространению своего стейблкоина. При прочих равных больше токенов в обращении означает больше резервов, с которых можно получать доход. При этом привлечение пользователей тоже стоит денег. В отчетности Circle отдельно учитываются выплаты партнерам за распространение USDC. Для нас здесь интересен источник биржевых бонусов за хранение стейблкоинов. Участникам рынка может быть выгодно делиться частью заработка, чтобы вы держали именно их токен. У конкретной акции нужно смотреть, кто платит вознаграждение, на какую сумму и как долго. Проценты от резервов USDC держателю автоматически не начисляются. #объясняем@bankoffnet