Нецифровая экономика

МТС меняет подход к выплатам акционерам МТС меняет дивидендную политику. Последние три года компания выплачивала акционерам около 70 млрд рублей в год, по 35 рублей на акцию. Теперь те же 70 млрд рублей становятся минимальным фондом возврата капитала. 70% фонда МТС направит на дивиденды, 30% — на байбэк. При минимальном фонде это около 49 млрд рублей дивидендов и 21 млрд рублей на выкуп собственных акций. Общий размер фонда будет зависеть от OIBDA и может достигать 20% показателя. Пока OIBDA не превысит 350 млрд рублей, минимум в 70 млрд рублей останется определяющим. В 2025 году OIBDA МТС составила 279,7 млрд рублей, а 20% от неё — около 56 млрд рублей. Поэтому при текущем уровне показателя денежные выплаты будут примерно на 30% ниже прежних. Байбэк широко используется на западных рынках как способ вернуть капитал акционерам. Компания выкупает собственные акции, сокращая предложение бумаг. Если после этого акции погашаются, их количество в обращении уменьшается, а значит справедливая стоимость увеличивается. Это может увеличить прибыль на акцию и долю оставшихся акционеров. В России такой механизм используется заметно реже. Для акционеров МТС проблема в том, что компания пока не решила, будет ли погашать выкупленные акции. Приобретённые через дочерние структуры бумаги могут остаться внутри группы, позднее быть погашены или проданы. Поэтому эффект байбэка для прибыли на акцию пока не определён. МТС считает свои акции недооценёнными и рассчитывает, что выкуп создаст дополнительный спрос и поддержит котировку. При этом байбэк начнётся после дивидендной отсечки, чтобы сгладить падение бумаги после выплаты. При минимальном фонде инвесторы получат меньше денег непосредственно в виде дивидендов, а часть возврата будет зависеть от эффекта байбэка. Компания рассчитывает, что по мере роста OIBDA будет увеличиваться и фонд для акционеров. Рынок отреагировал на изменение политики снижением. 15 сентября акции МТС потеряли около 6%. Аналитики БКС отмечали, что инвесторы могли ожидать более высоких фиксированных выплат. По итогам 2025 года дивидендная доходность МТС составляла около 17%, а по новой модели оценивается примерно в 13%. Новую формулу МТС связывает с ростом бизнеса. В 2023–2025 годах выручка компании выросла с 606 млрд до 807 млрд рублей, OIBDA — с 234 млрд до 280 млрд рублей, тогда как дивиденды оставались примерно на уровне 70 млрд рублей. Первая выплата по новой политике пройдёт в январе 2027 года, байбэк начнётся с июля.