Нецифровая экономика

МТС готовится присоединить МГТС Вчера прошла новость о том, что совет директоров МГТС объявил о запуске buyback привилегированных акций (дают приоритет при выплате дивидендов, но не дают права голоса). Цена выкупа — 1501 руб., вдвое выше рынка. Всего хотят выкупить до 10% от всех префов (9,5 млн штук). Как отметили в МГТС, цена оферты была определена независимым оценщиком. При этом сама компания хочет «справедливо распределить акционерную стоимость среди владельцев ценных бумаг». Однако не все обратили внимание на один нюанс. МГТС — «дочка» МТС. И если мажоритарий захочет стать её 100%-владельцем, то buyback очень кстати. Сейчас у МТС 94,7% от уставного капитала МГТС. Каждый выкупленный пакет префов приближает компанию к рубежу, после которого структура капитала может быть изменена в одностороннем порядке. Для миноритариев это означает следующий выбор: зафиксировать премию сейчас или остаться с бумагой, чья ликвидность и перспективы дивидендов находятся под вопросом. Ещё недавно СД МГТС рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год. Так что для владельцев префов — в основном это сотрудники, которые много лет оставались без выкупа и дивидендов — решение напрашивается само. На наш взгляд, единственная причина, по которой МТС могли понадобиться неголосующие акции МГТС при том, что у компании так почти все акции, это подготовка к слиянию с МГТС. @antidigital направил запрос в МТС, но в компании отказались от комментариев. История превращения МГТС в «дочку» МТС была долгой. На начало двухтысячных основным акционером МГТС была «АФК Система» с пакетом 55,62% акций. В 2005 году она консолидировала их под дочернюю «Комстар-ОТС». В 2010-м «АФК Система» получила ещё 23,3% акций — от государства через «Связьинвест» (и заодно списала долг «Комстар-ОТС» перед Сбербанком в размере 26 млрд руб.). Ещё более 1% она выкупила у миноритариев МГТС в 2011 году. В результате реорганизации «Комстар-ОТС» присоединили к МТС, и все акции перешли последней. 29% обыкновенных акций МГТС оставались у ЗАО «Система-Инвенчур» («дочка «АФК Системы»). Впоследствии МТС выкупила 100%-долю в ней, тем самым получив 99,1% обыкновенных акций МГТС и 94,1% от уставного капитала. Кстати, МТС ещё и долги ради такого за ЗАО «Система-Инвенчур» закрыла — а это ни много ни мало 10,44 млрд руб. Согласно бухгалтерской отчётности по РСБУ, на конец 2025 года МГТС располагала 196,7 млн руб. денежных средств и их эквивалентов, а также сгенерировала 13,63 млрд руб. операционного денежного потока. Видимо в МТС решили, что прямой доступ к денежному потоку «дочки» стоит того, чтобы выкупить остатки префов оператора и присоединить его к основной компании.