Еще немного ИИ-хайпа Инвестиционный бум в ИИ давно ушёл дальше чипов и дата-центров и добрался до инфраструктурного софта - программ, без которых разработчики просто не могут работать. Речь идёт о сервисах для написания кода, тестирования моделей и всякой бэкэнд работы, которую обычные пользователи почти не видят. За считаные месяцы такие компании получают оценки, как у крупных авиаперевозчиков и промышленных гигантов. Например, стартап по созданию ИИ-компьютеров, существующий всего два месяца, привлёк $475 млн в посевном раунде, а платформа для ранжирования ИИ-моделей (сравнивает и показывает, какие модели лучше работают) менее чем за год выросла до оценки почти $2 млрд. Главным мотором этого бума стал фонд Andreessen Horowitz (a16z). В 2024 году он собрал отдельный инвестиционный пул на $1,25 млрд для вложений в ИИ-инфраструктуру, а в ноябре добавил к нему ещё $1,7 млрд. Под инфраструктурой в a16z понимают софт для профессионалов: инструменты кодинга, базовые ИИ-модели (ядро для создания других ИИ-сервисов), решения для сетевой безопасности (защищают данные и соединения) и сервисы для разработчиков. Первые сделки уже дали результат. Stripe договорилась купить Metronome примерно за $1 млрд (платформа для биллинга, считает и выставляет платежи за использование сервисов). Salesforce приобрела Regrello (ИИ-сервис для управления процессами в промышленности), а экстемистские террористы из Meta, которых мы яростно осуждаем, купила WaveForms (стартап для работы со звуком и голосом в ИИ). Самый яркий кейс — Cursor (ИИ-редактор для программистов, который помогает писать код быстрее): в ноябре он закрыл раунд при оценке $29,3 млрд, хотя годом ранее, когда a16z вошёл в капитал, компания стоила всего $400 млн. Итоговую доходность пока считать рано, но сооснователь фонда Бен Хоровиц открыто рассчитывает на крупный выход. За стратегию фонда отвечает Мартин Касадо — бывший физик и программист, который продал свою компанию Nicira (софт для виртуальных сетей в дата-центрах) корпорации VMware за $1,26 млрд. Он признаёт, что частные оценки выглядят завышенными, но не видит в этом катастрофы. По его словам, спрос подтверждается реальными пользователями, высокой загрузкой GPU и тем, что компании уже тратят триллионы на ИИ. При этом a16z избегает прямых ставок на гигантские дата-центры и предпочитает входить на ранней стадии небольшими чеками. Крупнейшие вложения фонда в инфраструктурном пуле не превышают $60 млн, что позволяет участвовать в росте рынка, не ставя всё на одну карту. Однако главный вопрос остаётся: будут ли компании достаточно много и регулярно платить за ИИ-софт, чтобы оправдать такие оценки. Если корпоративные расходы замедлятся, проблемы возникнут и у стартапов, и у фондов. Хотя если они не врут о своих экзитах, деньги, с большой вероятностью, они уже вернули. А раз так, какая тогда разница?