Куда и как идёт «Группа Астра»? На прошлой неделе компания расстроила многих ухудшившимися финрезами. По итогам 9 месяца выручка выросла на 22%, однако чистая прибыль сократилась более чем наполовину. Разработчик Astra Linux, и один из ключевых поставщиков SaaS, PaaS и IaaS-решений корпоративного уровня начал терять эффективность. Вчера на встрече с инвесторами топ-менеджмент добавил ещё печальных цифр: рост отгрузок по итогам 2025 года может составить 0% (20 млрд руб.), а годовая выручка увеличится всего на 10% (до 19 млрд руб.) — об этом заявил гендиректор «Астры» Илья Сивцев. Просадку объясняют ситуацией на рынке: рост кредитных ставок до 20–25% и сдвиг CapEx-бюджетов ощутили все. Выручку до последнего тянули длительные проекты, запущенные ещё три-четыре года назад. Теперь торможение проявилось и здесь: проекты не отменяют, но сдвигают на 2026-2028 год. Всё ли так плохо? Топ-менеджмент говорит об управляемой ситуации. Долговая нагрузка остаётся низкой, а компания — прибыльной. Существенный рост по расходам — на фонд оплаты труда (+37%). Сокращение ИТ-льгот ситуацию не облегчает. Сейчас работают над операционной эффективностью: под нож пошли расходы на конференции/форумы (–30%). Найм остановили еще в I квартале, но R&D команды продолжают пополнять, особенно по приоритетным направлениям. С платёжной дисциплиной, как утверждают, проблем у контрагентов нет — дефолтов или невыплат не предвидится. За 9 месяцев, впрочем, дебиторка выросла, и задержки платежей стали более длительными, но компания идет навстречу клиентам, повышая тем самым их лояльность. Впрочем, проблема есть, и пополнять ликвидность планируют, корректируя мотивацию продажников: бонусы будут сильнее привязаны к инкассации денег, а не только к выручке. Опционная программа менеджмента в 2025 году не выполняется: KPI по росту не достигнуты, останется только «компонент за дожитие» (time-based часть). Откуда возьмут деньги Надежда на импортозамещение. Государство расширяет перечень объектов КИИ, и менеджмент видит в этом «страховку» от возвращения западных вендоров и источник отложенного спроса 2026–2028 гг. Так зацепят тех, кто пока не спешит переходить на отечественный софт по тем или иным причинам. Направлениями роста на 2026 год называют серверную инфраструктуру и базы данных, облака и системы резервного копирования, контейнеризацию и различные ПАКи. Особенно упирают на тот факт, что Astra Cloud — «первое по-настоящему вендорское облако» в России, так как строится на своём технологическом стеке и железе (привет, принадлежащий тем же людям, но не входящий в группу компаний «Байкал Электроникс»!) Менеджмент прямо сравнивает стратегию с Oracle Cloud — облако, тянущееся за сильными продуктами (БД), а не наоборот. В конце вскользь упомянули про международную экспансию, но там пока «единицы процентов» от выручки. Что по дивидендам За 2025 год компания планирует выплату дивидендов в июне 2026 года, решение примут весной после годовой отчётности. На вопрос, не было бы разумнее приберечь эти деньги, ответили — на российском рынке дивиденды часто признак того, что компания стабильная, живая, зарабатывает и с ней все нормально. Скорее всего, размер дивидендов оставят в тех же рамках, что и до этого. По итогам 2024 года выплатили 661 млн руб. (3,15 руб. за акцию), всего в 2025 году вместе с промежуточными дивидендами акционерам выплатили 1,2 млрд руб. (5,79 руб. на акцию). В 2026 году «Астра» обещает перейти к более детализированной сегментной отчётности по продуктовым группам и конкурентным полям, и дать формальный гайдэнс на отдельном дне инвестора после закрытия года. Посмотрим, о чём расскажут там. @antidigital