Караульный по рейтингам

ВСЕ ПРАВИЛЬНО СДЕЛАЛИ. Нефтяные мейджоры направили военную сверхприбыль акционерам, а не на новые НПЗ ExxonMobil, Chevron, BP, Shell и TotalEnergies отчитались о совокупной чистой прибыли за третий квартал более $50 млрд**, но направили средства на выкуп акций и сокращение долга, а не на строительство новых нефтеперерабатывающих мощностей. Shell увеличила программу выкупа до **$5 млрд за квартал, Exxon обязалась выделить ещё $20 млрд в 2027 году; BP направила прибыль в основном на снижение долга. Это происходит на фоне призывов политиков (Трамп, G7, ЕС) увеличить инвестиции в переработку для укрепления энергобезопасности. Почему это важно Около 10% мировых мощностей нефтепереработки выведено из строя в этом году после начала войны США с Ираном и украинских атак на российские НПЗ. Экспортные ограничения Пекина и Москвы дополнительно сузили рынок. Мейджоры наращивают загрузку существующих заводов, но отказываются от строительства новых, ссылаясь на сроки и прогнозируемое снижение спроса на топливо. Это создаёт риск затяжного дефицита дизеля и высоких цен. Цифры Прибыль и выплаты: $50+ млрд — совокупная чистая прибыль пяти мейджоров за III квартал. $5 млрд — программа выкупа Shell на текущий квартал. $20 млрд — программа Exxon на 2027 год. BP — прибыль направлена в основном на сокращение долга. Мощности и инвестиции: ~10% мировых мощностей нефтепереработки выведено из строя в 2026 году. $9 млрд — инвестиции Exxon в переработку на ближайшие 4 года (без увеличения). $2 млрд — расширение НПЗ Beaumont (Exxon, завершено в 2023). $320,5 млн — покупка простаивающего НПЗ в Хьюстоне (Valero у LyondellBasell); план — перезапуск 165 000 баррелей в сутки к концу 2027 года. 4,4 млн баррелей в сутки — прирост мощностей в Китае и на Ближнем Востоке с 2019 года. 2,1 млн баррелей в сутки — сокращение мощностей в Европе и Северной Америке за тот же период. Прогнозы: $120 за баррель — прогноз Brent на первое полугодие 2027 года (Rabobank). ~$100 за баррель — прогноз дизельного крек-спреда на тот же период (Rabobank). до 2027 года — прогноз МЭА о сохранении дефицита дизеля. Что происходит Приоритеты компаний: мейджоры направляют сверхприбыль на выкуп акций и погашение долга, а не на новые НПЗ. Exxon расширяет Baytown (Техас), но не увеличивает общий объём инвестиций. BP не добавляет мощности «на данный момент». Phillips 66 сосредоточена на midstream-активах (хранение и транспортировка), а не на переработке. Малые инвестиции: компании вкладывают десятки–сотни миллионов долларов в повышение загрузки и производительности существующих заводов, но не в строительство новых. Аргументация: аналитик Morningstar Аллен Гуд: «Никто не будет строить НПЗ с нуля в Европе и США, учитывая сроки». «Маржа сегодня не является устойчивой». Политическое давление: Трамп в сентябре вызвал нефтяников в Белый дом для обсуждения снижения цен на топливо; G7 и ЕС призывают к инвестициям в энергобезопасность. Инвестиции за пределами Запада: с 2019 года Китай и Ближний Восток добавили 4,4 млн баррелей в сутки, Европа и Северная Америка потеряли 2,1 млн. Новые НПЗ запущены в Нигерии, Индии и Мексике. Риски эскалации: Трамп допустил «ещё одну маленькую Epic Fury» (военная операция против Ирана). Аналитик Rabobank Джо ДеЛаура: «Иран и США, вероятно, будут атаковать инфраструктуру в гораздо большем масштабе, чем на ранних этапах войны». Между строк Ключевой парадокс: сверхприбыль обусловлена дефицитом мощностей, но компании не инвестируют в их расширение, поскольку считают маржу временной и не хотят вкладываться в долгосрочные проекты на фоне прогнозируемого снижения спроса на топливо. Политическое давление (Трамп, G7, ЕС) не меняет корпоративных приоритетов: возврат капитала акционерам остаётся более привлекательным, чем строительство новых НПЗ. Смещение инвестиций в Китай, на Ближний Восток, в Нигерию, Индию и Мексику указывает на перестройку глобальной карты нефтепереработки: Запад теряет мощности, Восток наращивает. Прогноз $120 за баррель Brent и $100 крек-спреда на дизель означает, что высокие цены и маржа сохранятся как минимум до середины 2027 года. Что дальше Сохранение высоких цен и маржи при отсутствии новых западных мощностей. Возможная эскалация на Ближнем Востоке (операция «Epic Fury») может ещё больше повысить цены и крек-спреды. Продолжение инвестиций в Китае, на Ближнем Востоке, в Африке и Азии. Давление политиков на нефтяников будет сохраняться, но без изменения корпоративных стратегий. Дефицит дизеля, по прогнозу МЭА, сохранится до 2027 года.