«Бизнес будет выходить из инвестиционного спада» — главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова На Альфа-Саммите в Санкт-Петербурге эксперт отметила: уже сейчас видно, что бюджеты компаний на инвестиции растут. О восстановлении инвестиционной активности говорят опережающие индикаторы, в частности рост производства стали. Вызовом станет то, что инвестировать придётся на фоне снижающихся прибылей. Вероятно, это повлечёт за собой рост корпоративного кредитования. Собрали другие тезисы из выступления эксперта ⬇️ 🟥 Бюджет остаётся стимулирующим Ключевой вопрос — управление расходами. Траты на безопасность и обслуживание долга растут, а на все остальные направления — снижаются. Бюджету приходится оптимизировать прочие расходы даже при росте налогов. 🟥 Налоговое давление сохраняется В большей степени это коснётся пассивных доходов населения: на них распространят прогрессивную шкалу НДФЛ. Это принесёт бюджету примерно 0,5 трлн рублей — половину из планируемых дополнительных доходов. 🟥 Спрос остаётся высоким Темы роста замедляются, но всё ещё на хорошем уровне — 3–5% в год. Всплеск спроса случился в конце прошлого года перед повышением НДС в этом году. Ожидалось, что он будет временным. Но потом наступил кризис на Ближнем Востоке, нестабильность на валютном рынке и новый всплеск в II квартале. Вероятно, во втором полугодии 2026 года спрос всё-таки замедлится. 🟥 Структура потребления меняется Люди сокращают расходы на путешествия, рестораны, ремонт. При этом растут траты на простые товары. То есть общая динамика спроса положительная, но распределение по сегментам неравномерное. Это признак растущей конкуренции среди компаний. 🟥 Люди по-прежнему много сберегают Норма сбережения остаётся высокой, хотя она снизилась по сравнению с 2023–2024 годами. Но тогда и ключевая ставка была выше. Структура сбережений при этом изменилась: в первом полугодии на депозиты пришло в четыре раза меньше денег и выросла доля наличных. 🟥 Российская экономика устойчива За последние годы показатели остались на уровне среднестатистических в мировом масштабе, несмотря на огромное количество вызовов. @alfa_investments