Kynev

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина и её заместитель Алексей Заботкин полагают, что завершение конфликта на Украине - это сильный дезинфляционный фактор, и он будет транслироваться в более крепкий курс национальной валюты. Так Набиуллина отреагировала на слова журналиста, спросившего, может ли тогда рубль укрепиться до 40-50 рублей за доллар. Вы согласны с тем, что при завершении конфликта рубль может так укрепиться, есть ли к этому предпосылки? И как себя будет чувствовать российская экономика при таком крепком рубле? Ответы экспертов в рубрике #опросы Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов: Проведение СВО означает необходимое увеличение расходов бюджета, что обуславливает возникновение бюджетного дефицита. А это, в свою очередь, один из драйверов инфляции. Действие экономических санкций, закрытость внешних рынков, опять-таки во многом связанных с конфликтом на Украине, создают особую ситуацию во внешнеполитическом и платежном балансе страны. Всё это сейчас влияет на курс рубля, который представляется завышенным, но который может и укрепиться. Это может произойти, если расходы федерального бюджета по отдельным направлениям будут сокращены, российские активы разморозят, и будут сняты многочисленные экономические ограничения в отношении нашей страны. Однако вероятность такого сценария в ближайшее время всё-таки относительно невысокая. Независимый финансовый советник Сергей Кикевич: Действительно, в моменте курс может укрепляться, причём даже очень сильно укрепляться. Это вопрос настроений на фондовых рынках, что предсказать крайне сложно. Но я бы сказал, что он ровно также может и сильно ослабнуть. По сути, курс рубля – это баланс спроса поставщиков, то есть импортёров и экспортёров. Спрос на товары очевидно резко вырастет после завершения военного конфликта. Приток валюты за счет экспортёров может вырасти тоже, но медленнее. И это наоборот толкнет рубль вниз. Сейчас у нас такой крепкий рубль в основном из-за того, что очень ограничено движение капиталов. То есть люди больше не вывозят капитал за рубеж из-за очевидных ограничений. Как только военный конфликт уляжется, санкции будут сняты, всё вновь возобновится. Например, желающих приобрести виллу где-нибудь на прекрасных островах снова станет больше. Соответственно, отток капитала будет толкать рубль вниз, а не вверх. Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский: В целом, согласен с оценкой Набиуллиной и Заботкина: завершение конфликта на Украине станет дезинфляционным фактором, снизив риски от санкций и стимулировав приток капитала, что укрепит рубль. Однако прогноз о курсе 40–50 рублей за доллар выглядит чрезмерно оптимистичным. Текущий курс - около 80 рублей, и даже при мирном урегулировании предпосылки для такого скачка слабы: санкции не снимутся мгновенно, а зависимость от сырья сохранится, ограничив рост рубля до 65–70 рублей в лучшем случае. Предпосылки для укрепления есть: снижение риск-премии вернёт инвесторов, восстановление торговли с Европой увеличит экспортные доходы, а ослабление инфляции позволит снизить ключевую ставку с 18% до 10–12%, привлекая рублевые депозиты. Стабилизация энергопоставок снизит волатильность цен и приток капитала. Но скорее курс рубля будет около 90 к концу года, учитывая дефицит бюджета и отток мигрантов. При крепком рубле экономика получит смешанные эффекты: снижение инфляции импорта повысит покупательскую способность и облегчит внешний долг, но экспортёры потеряют конкурентоспособность — доходы в рублях упадут на 20–30%, ударив по бюджету и занятости в сырьевых регионах. Промышленность замедлится, импортозамещение утратит стимулы. Завершение конфликта укрепит рубль умеренно, до 70 рублей к 2027-му, но без реформ (снижение налогов, дерегулирование, диверсификация, поддержка МСБ) это лишь усилит стагнацию и уязвимость к внешним шокам. (продолжение в следующем посте)