Политический Агрегатор

🟥 Августовский PMI — тревожный сигнал: российская промышленность рискует оказаться между падающим спросом и растущими издержками. И здесь нельзя игнорировать роль политики ЦБ. Сверхжесткая ставка, которую команда Эльвиры Набиуллиной долго использует как главный инструмент борьбы с инфляцией, одновременно душит кредит, инвестиции и оборотный капитал предприятий. Бизнесу становится дороже не только строить новые мощности, но и финансировать текущую деятельность. ◼️Возникает опасный парадокс. ЦБ пытается охладить цены через подавление спроса, однако часть инфляции имеет не денежную природу: дорожают топливо, логистика, импортные комплектующие, растут зарплатные и иные издержки. Высокая ставка этих проблем не решает, зато способна дополнительно придавить производство. Производители в ответ перекладывают расходы в цены — и экономика получает одновременно слабый выпуск и сохраняющееся инфляционное давление. ◼️ Именно этим опасна стагфляционная ловушка для Набиуллиной: повышать или долго держать ставку высокой — значит усиливать спад, быстро снижать — рисковать новым витком цен. Чем дольше сохраняется такой дисбаланс, тем дороже экономике обходится прежняя ставка ЦБ на монетарное охлаждение как почти универсальное лекарство. Что ж... это называется "цугцванг Набиуллиной".